李宏卓

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作为合肥市地方城投平台，合肥市建投集团（下称“合肥建投”）是“合肥模式”的具体执行者，先后主导和参与投资新型显示、集成电路、新能源等战略性新兴产业项目30余个，项目总投资超过3200亿元，形成了“募、投、管、退”的产业投资路径，在孵化多家上市公司的同时，也在资本市场上获得了丰厚的回报。合肥建投“以投带引”有何秘诀？对国内城投平台有何借鉴价值？近日，上海证券报记者专访了合肥建投董事长李宏卓。

上海证券报：近年来，随着合肥在产业投资领域不断结出硕果，外界对“合肥模式”也给予极高关注度。如何看待“合肥模式”？

李宏卓：的确，这两年来合肥学习考察的人很多。在我理解中，“合肥模式”不是一朝一夕形成的，也不是一开始就构想好的，它是十多年来，经过若干个项目的实践探索后，不断完善、提高并经过系统总结而形成的模式。

“合肥模式”包含几个方面：首先，是以引进、培育、带动产业项目在合肥发展为目的；其次，国资平台在中间扮演了一个角色，就是通过引领、带动的方式促进项目落地；第三，对于引进来的各大高新技术企业，我们并不是以控制、控股为目标，但为了企业更好发展，我们也不排斥阶段性的控股；第四，针对每一个项目，我们都是以努力把企业做好为核心目标，行使国资的职能并通过各种方式为企业赋能。我们总结出了六个字：专业、担当、诚信。

此外，我觉得氛围或者说软环境也非常重要。经过这么多年、这么多项目的锤炼，合肥针对重大项目形成了共同研判、共同参与、全面形成合力的良好氛围，在资源、人才、机制等方面全面优化配置，一任接着一任干、一张蓝图绘到底。合肥的这些重大项目，不是孤立的，是可以串起来的。

上海证券报：合肥建投是“合肥模式”项目落地的排头兵，在产业投资方面有哪些成效和经验？

李宏卓：2009年以来，合肥建投充分发挥国资平台在金融市场的资源集聚效应，积极主导和参与了京东方显示系列、晶合集成、康宁玻璃、彩虹玻璃、奕斯伟、维信诺AMOLED等重大项目的投资建设。在上述项目带动下，成功打造了国内配套最完善的千亿级新型显示产业基地，还实现了合肥大规模集成电路制造项目零的突破，为合肥高质量发展之路奠定了强大的产业基础。

总结来看，合肥建投在产业投资方面始终遵循市场规律、善于应用金融和资本市场工具，形成了产业投资的诸多经验：一是在京东方系列项目上“股权投资、合作运营、上市退出”的投资经验，成为“合肥模式”的典型案例；二是果断创新开拓、抢抓市场风口，实施了一批经典投资案例，其中收购荷兰安世半导体公司股权开启了海外并购业务的先河；三是面对各类不同的投资合作对象，包括央企、上市公司、台资企业、技术团队、投资中介等，始终坚持平等互信的原则，依法合规运营合资企业，形成了良好的管理合力。上述做法不仅为地方培育了产业，为自身锻炼了投资人才，更实现了国有资本的大幅升值，从而快速积累了转型发展的雄厚资本，形成了“募、投、管、退”有序结合的产业投资良性发展局面。

上海证券报：以投带引是不少地方国资期待的结果，近年来，部分地方国资通过收购一些上市平台试图进行产业整合，出现了一些“踩雷”案例。对此有哪些建议？

李宏卓：产业投资包括项目选择、投资决策、运营管理、市场开拓等环节，是一项非常严谨的工作，只有始终坚持以科学准确的市场分析为指导，以严格遵循市场规律为原则，以参与各方的精诚团结为基础，才能取得预期成效。

在我看来，地方国资实施产业投资，要做好以下几点：

一是科学决策产业投资项目。地方政府招商引资，必须科学慎重进行项目选择和决策。要评估是否符合所在地产业发展规划，能否确保项目的市场竞争力和产业集聚能力。还要认真审慎开展专业化的尽职调查，全面了解目标企业的业务、财务、法律等方面的运营状况和相关风险，为投资决策提供准确依据。很重要的是，在研究投资时就要通盘考虑项目全过程的运作，特别是依法合规确定国资退出的方式，不能只考虑项目落地而忽视了后期的管理。

二是审慎选择投资合作对象。国资平台开展产业投资，合作对象首选上市公司需要扩张产能的项目，此类公司可以获得较为全面准确的公开信息，并具有较规范的管理体系，便于投资后的合作经营及国资的合规退出。如果投资对象为非上市公司，要多渠道全方位了解企业经营管理情况，深入分析研究企业和项目的市场竞争力。

三是规范参与项目运营管理。国有资本投资并控股的产业项目是否严格按照国有企业进行管理，一直是业内持续探讨且存在一些争议的话题。一定要合理界定所有权与经营权的关系。对于明确以IPO为目标的投资项目，在经过早期的培育期后，要早日形成独立运行管理的体系。根据合资企业特点灵活开展党建活动，在塑造企业文化的同时不断增强企业凝聚力。

四是早日形成投资良性循环。以股权投资方式实施的产业投资存在投资大、周期长的特点。因此，国资平台企业转型产业投资要注重投资项目的循环衔接，早日形成资本积累，建立“投资建设—运营管理—国资退出—再投资”的良性循环机制。同时要注重龙头项目与上下游产业链配套项目投资的有机结合，善于把握投资项目的运营状况，及时在资本市场实施进退，始终坚守引导培育产业的国资投资初心，使国资平台企业真正成为引领战略性新兴产业投资的“资本操盘手”。