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中国银河证券股份有限公司岳铮近期对浙文互联进行研究并发布了研究报告《2022年年报暨一季报点评：23Q1营销业务重启增长，AI加速赋能》，本报告对浙文互联给出买入评级，当前股价为6.78元。

浙文互联(600986)
事件 公司发布2022年年度报告及2023年一季报公告：2022年公司实现营业收入147.37亿元，较上年同期增长3.10%；归属于上市公司股东的净利润0.81亿元，同比减少72.55%；扣非归母净利润0.70亿元，同比减少71.75%。2023Q1实现营收27.96亿元，同比减少31.51%，归母净利0.38亿元，同比增加8.42%。
22年数字营销业务有所承压，23Q1增长趋势已现 品牌营销方面，公司22年在汽车行业细分领域处于市场领先地位，实现了营业收入26.43亿元，并在新能源汽车客户方面取得了重要突破，取得比亚迪、小鹏汽车等客户资源。同时，公司在金融和快消行业等领域也实现了突破，取得中国银行、五粮液等客户资源。效果营销方面，公司与头条、腾讯等多家头部媒体保持紧密合作关系，实现营收120.46亿元，以规模优势延续头部代理商地位。23Q1数字营销业务增长趋势已现，毛利率等多个指标好转。
AI赋能数字文化升级，开拓第二增长曲线 公司领跑AIGC工具应用开发，推出米画和数字战士等应用，提高数字营销内容生产效率。公司的子品牌浙文米塔专注于元宇宙数字艺术创作，已吸引47万注册用户。此外，公司还在AI智能营销系统上投资，并与国内AI大模型厂商合作，接入国内知名大模型如文心一言等。同时，浙文互联是杭州2022年亚运会和亚残运会官方线上品牌推广服务供应商，利用元宇宙前沿科技，为亚运会提供全面支持。
国资协同赋能，加速转型升级 浙文互联控股股东浙江文投是浙江省唯一的文化投资融平台，随着数字经济的发展和国企改革的深化，国资赋能加速公司转型升级。文旅项目方面，浙文互联将参与数字浙江建设和宋韵文化传世工程建设。此外，此前浙文互联向浙文投定增1.65亿股正快速推进落地，募投项目前瞻性布局AI智能营销系统，卡位营销端数字资产积累。发行完成后浙文投持股比例将提升至16.47%，股权结构进一步优化有助于进一步提高公司的核心竞争力。
投资建议 基于宏观经济恢复，我们认为公司主营营销业务23年将逐步复苏夯实基本盘，另外AI持续赋能，新业务有望带来增量。不考虑此次定增对股本的影响，我们预计公司23-25年归母净利润分别为3.00/3.47/4.10亿元，对应EPS分别为0.23/0.26/0.31，对应PE分别为31x/17x/23x，给予“推荐”评级。
风险提示 媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、新业务推进不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、宏观经济波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券倪爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.96亿，根据现价换算的预测PE为18.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浙文互联（600986）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）